Um futuro incerto para a economia global
A incerteza do cenário global pode ter implicações para as economias emergentes, mas o Brasil está menos vulnerável a choques externos, com o balanço de pagamentos numa situação confortável..
O atual cenário econômico mundial é especialmente incerto, mas está inserido em contexto de recuperação gradual da atividade global. Há incertezas quanto à implementação e possíveis repercussões externas da política econômica do novo governo nos Estados Unidos, na área do comércio internacional, estímulos fiscais, desregulamentação financeira e outros. Os Estados Unidos estão próximos do pleno emprego e o efeito dos estímulos pode ser mais limitado. É mais provável que em outras regiões, como a Europa, o estímulo global produza efeitos positivos no crescimento, com menores impactos na inflação e na política monetária.
Essa assimetria tende a fortalecer o dólar e colocar maior pressão nas taxas de juros norte-americanas. A incerteza do cenário global pode ter implicações para as economias emergentes, mas o Brasil está menos vulnerável a choques externos, com o balanço de pagamentos numa situação confortável. O balanço de transações correntes apresentou em 2016 um déficit de 1,3% do PIB, enquanto investimentos diretos registraram 4,4% do PIB – desses são 3% de participação de capital e 1,4% em empréstimos intercompanhias. Além disso, o regime de câmbio flutuante é a primeira linha de defesa contra choques externos.
Isso não impede o Banco Central de usar os instrumentos à sua disposição para evitar volatilidade excessiva no mercado de câmbio. O estoque de reservas internacionais ultrapassa US$ 370 bilhões, equivalente a 20% do PIB. Esse colchão funciona como um seguro em momentos turbulentos do mercado. O estoque de swaps cambiais foi reduzido de US$1 08 bilhões para US$ 22 bilhões. Esse montante menor traz mais conforto. Apesar das incertezas sobre o cenário externo, tanto os Estados Unidos quanto outras economias avançadas vêm se recuperando. Há boas possibilidades de realização de um cenário global mais benigno para o crescimento.
